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布局科技三年上行周期(附:“稀缺科技龙头50”&“稀缺黑马50”)
发布时间:2019-01-21
 

从 2019 年开始,伴随着 5G 投资开启,运营商开支将进入三年开始上行周期。通讯速度的发展有望推动新一轮产品创新和技术进步,智能手机有望进入新的换机上行周期,VR/AR、智能驾驶等技术有望在 5G 落地后取得新进展。中国制造业升级,国产替代继续快速推进。政府三年规划频出,未来三年政府对科技板块支出有望持续提升。并购周期经历三年下行后,在政府支持兼并重组的大背景下,有望开启新的三年上行周期。

金融梦想家 | 本文根据券商研报梳理


  • 布局科技三年上行周期。技术进步是科技公司牛市的基础,未来三年科技板块将会进入上行周期。从 2016 年开始,人工智能技术、以 NB-IOT 为代表的物联网技术进入快速发展阶段,工业互联网、智慧政务成为互联网的新增长点,大数据、云计算开始快速普及。明年开始 5G 投资启动,未来三年运营商开支增速进入三年上行期。5G 落地后,智能手机有望进入新的换机上行周期,VR/AR、智能驾驶、区块链等技术有望在 5G 落地后取得突破性进展。国产化替代不断推进,在半导体、智能装备未来三年有望提速。


  • 政府对于科技板块的投资进入三年开支高峰期,科技领域的三年行动计划大量出台,中央和地方的战略性新兴产业发展发展基金加速设立。合计 3.7 万亿的战略性新兴产业基金已成立。


  • 2019 年开始有望进入三年并购上行周期。经历了 2013-2015 年三年并购重组上行周期,伴随着资本市场的大幅调整,以及监管政策不断趋严,创业板并购模式告一段落,2018 年 A 股迎来了商誉减值计提高峰和解禁高峰。从2019 年开始,伴随着科技上行周期的到来,政府对于兼并重组重新支持,越来越多的科技公司有望继续加大并购的力度做大做强。



  1. 5G—预商用前夜的燎原之火。预计 2020 年我国将进入 5G 规模商用阶段。三大运营商资本开支在未来三年将持续攀升,在 5G 大规模商用前夜达到最高点。未来仍将有三个 5G 进程上的重要时间点:时间节点一:2018 年下半年将会确定 5G 频谱资源分配。时间节点二:2019 年 5G 牌照发放。时间节点三:2020 年 5G 商用。从历史回溯看来,通讯设备行业在投入期(牌照发放日)内均取得较大相对收益。5G 未来对于全球的经济影响巨大。

  2. 云计算—流量需求带动市场空间可期。从 2010 年到 2017 年全球云服务市场绝对规模一直在提升,保持了年增长 10%左右的速度。中国云计算市场规模日益增大,增速领先全球市场。工信部表示到 2019 年我国云计算产业规模达到 4300 亿元。

  3. 智能手机—存量博弈阶段或将由 5G 革命掀起换机潮。未来换机周期步入稳定并缓步增长阶段,智能手机市场正式进入存量博弈环节。全球智能手机需求量稳定,2017 年市场整体处于上个换机高峰期后的市场消化期,按目前 2.5 年的中国平均换机周期而言,伴随着 AI 和折叠屏等革命性突破技术,我们预期市场将在 2019年上半年,将迎来新的一轮购机高峰,而后的 5G 时代,智能手机硬件升级也将掀起新的换机潮。

  4. 半导体—设备制造或将进入全盛时代。全球半导体市场大概保持着 4-6 年的周期,从 2016 年下半年开始,全球半导体市场销售额和半导体制造设备销售金额显著回暖。集成电路市场需求量也进入新一轮高速增长周期。据中国半导体协会预测,2018 年我国集成电路销售额将达到 6601.8 亿元。

  5. 新能源汽车—新旧动能切换时期。补贴政策向高续航倾斜、消费者自发性需求扩张、产业链中游电池库存消化良好等因素为新能源车的发展提供了充足的推动力。在传统乘用车增长疲弱的情形下,未来汽车市场的增长空间将由新能源汽车来拓展。

  6. 智能装备—国产化道阻且长。尽管目前在智能装备领域我国核心技术弱,但在国家政策助推下,中国工业机器人销售额到 2020 年预计达 300 亿元。至 2021 年,中国数控机床销量将达 62 万。中国数控化率将进一步提升。



用“研发支出盈余”来衡量科技股的估值水平和内生增长,

得到“稀缺科技龙头 50”


筛选标准:2017 年研发支出大于 1 亿,过去三年研发支出收入比重超过 5%,隶属于TMT/军工/机械设备,2018 年预测 ER 增速大于 0,过去三年研发支出符合增速大于 0,ER 增速大于 0。


对于部分中小公司,

用“研发支出盈余”来衡量科技股的估值水平和内生增长,

得到“稀缺黑马 50”


根据券商研报整理,仅供参考,据此投资,风险自担!


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